Apteegi väärtuse kalkulaator

Info

Ettevõtte, sh apteegi väärtus tuleneb selle võimest teenida omanikule raha. Selle kalkulaatoriga saab kokku arvutada rahasumma, mida ettevõte võiks omanikule aastate jooksul sisse tuua.

Meetod

Diskonteeritud vaba raha meetod (DCF) on tehniliselt keerukas, kuid üldtunnustatud ja kõige vähem subjektiivne. Arvutuskäik on järgnev.

1. Ettevõtja poolt ette antud mitmesuguste majandusnäitajate alusel koostatakse tulude-kulude-kasumi projektsioon, mis toob välja intresside, tulumaksu ja kulumi eelse kasumi (EBITDA) ennustuse viieks aastaks.
2. Kasumist lahutatakse käibekapitali muutus. Käibekapital on: käibevara miinus lühiajalised kohustused. Käibekapitali positiivne muutus tähendab seda, et müügimahtude kasvades läheb raha just kui "kinni", nt kaubavarude alla.
3. Kahe esimese sammu tulemuseks on omaniku vaba raha projektsioon. See on ettevõtte käsutuses olev raha, mille omanik saaks välja võtta või investeerida.
   Kolmas samm on diskonteerimine ehk tulevikus laekuvate summade allahindamine. Raha ajaväärtuse kontseptsioon ütleb, et mida kaugemal on prognoositav laekumine, seda väiksem on selle tänane ehk nüüdisväärtus. Diskonteerimise teguriks on diskontomäär (%) — kaptali hind. Mida kõrgem on kapitali hind, seda suurem peaks olema rahavoogude allahindlus. Kapitali hind sõltub riskidest. Kui ettevõtte või majanduskeskkonna tulevik on ebamäärane, on õigustatud kõrgem kapitali hind, ja sellest johtuvalt ka ettevõttelt oodatav suurem kasumlikkus.
4. Eelmisi samme korratakse kahe stsenaariumi kohaselt. Need on: majandustegevuse põhistsenaarium, pessimistlik stsenaarium. Kalkulaatori seadete blokis saab stsenaariumite näitajad ette anda (sh nende rakendumise tõenäosuse), mistõttu tekivad kaks erinevat tulu-kulu-kasumi projektsiooni.
5. Edasi liidetakse kokku omaniku iga-aastase vaba rahavoo summad, millele lisatakse nn jääkväärtus. Jääkväärtus on abstraktne summa, mille abil võetakse arvesse konkreetsele prognoosiperioodile (5 aastat) järgnevad tegutsemisaastad. Need summad (omaniku vaba raha nüüdisväärtus + jääkväärtus, diskonteeritult) annavadki kokku ettevõtte väärtuse.

Eeldused ja lihtsustused

Eeldus on, et hinnatav ettevõte on jätkuvalt tegutsev ning selle käibe- ja põhivarad on seotud põhitegevusega.

Juhul kui apteek-ettevõtte omanduses on põhitegevusega mitteseotud ja selleks mittevajalikke varasid, tuleb nende eeldatav turuväärtus siin saadud hindamistulemusele juurde liita. Sellisteks varadeks võivad olla ülemäärane vaba raha ja rahalähendid pangas, investeerimise eesmärgil soetatud kinnistud, masinad ja seadmed mida ei kasutata, liigsed (kuid likviidsed) laovarud, jms.

Arvutustest on välja jäetud järgnevad aspektid.

1. Põhivara liikumised. Mitmesuguste põhivarade ostmine viib ettevõttest raha välja ning mõjutab selle väärtust lühiajalises vaates negatiivselt. Ja vastupidi: varade müük tooks raha sisse. Kui põhivarade ostmine või müümine on apteegi äriplaanis ette nähtud, tuleks õige väärtustuse tarbeks koostada detailsem hindamismudel.
2. Laenud. Laenude laekumine ja tagasimaksed mõjutavad rahavoogude projektsiooni. Kui äriplaan näeb ette laenude või kapitaliliisingute võtmist, tuleks koostada vastavaid transaktsioone arvestav hindamismudel.
3. Raamatupidamisväärtus. Ettevõtte väärtuse igakülgse analüüsi käigus tuleks vaadelda ka raamatupidamisväärtust ehk omanikele kuuluva netovara suurust. Võib ette tulla, et netovara (so varad miinus kohustused, turuhindades) väärtus ületab kasumiennustusest tuleneva väärtustuse.

Kasutamine

Printimine

Tulemuste väljaprintimiseks kasuta veebilehitseja printimise funktsioone (menüüs: Print, Print preview). Kui soovid, et väljatrükile jääksid kõik sisendid ja tulemused, kliki kõik sektsioonid enne printimist avatuks. Veebilehitsejaga saab info talletada ka PDF faili, siin on juhised.